Подписаться arrow_upward

Anastasiia опубликовал инвестиционную идею по

Roku Inc

Компания является лидером среди стриминговых платформ в США. Один из трех проданных в США в 2019 году «умных» телевизоров работает на операционной системе Roku OS. Это больше, чем количество продаваемых телевизоров Smart TV корпорации Samsung. Выручка компании, которая является главным показателем для активно растущего бизнеса, как ожидается, повысится более чем на 40% в 2020 году и на 30% в 2021 году. Результаты последнего квартала оказались лучше ожиданий. До эпидемии коронавируса компания сообщала об уверенном росте всех операционных показателей, и режим «самоизоляции» в США должен поспособствовать укреплению позиций компании на рынке.

Ниже представлены основные источники выручки Roku и возможные эффекты коронавируса на каждый из них:

Продажа собственного оборудования (35% выручки). Компания производит компактные устройства для телевизоров («стики»), которые позволяют пользоваться популярными стриминговыми сервисами, такими как Netflix и HBO Now, а также смотреть ТВ-каналы и покупать фильмы. Помимо выручки от реализации отдельных устройств, компания получает часть доходов от продаж «умных» телевизоров под управлением операционной системы Roku OS. Компания успела перенести производство ТВ-оборудования из Китая во Вьетнам осенью 2019 года, поэтому цепочка поставок под влиянием коронавируса пострадала не так сильно, как могла бы при реализации негативного сценария. Устройства Roku – это бюджетный способ превращения обычного телевизора в многофункциональный развлекательный центр, поэтому спрос на «стики» Roku более устойчивый, чем на дорогие Smart TV.
Доходы от взаимодействия пользователей с сервисом Roku (65% выручки), включающие в себя: а) рекламная выручка; б) доходы от подписок на стриминг-сервисы, которые делятся с Roku долей своей выручки; в) продажа фильмов и др. контента. Главным риском для финансовых показателей компании может стать снижение рекламных доходов в 2020 году. В случае реализации рисков рецессии рекламодатели снизят бюджеты, однако негативное влияние будет нивелировано ростом числа подписок на стриминг-сервисы. Платформа Roku уже показала себя как эффективная рекламная площадка. За счет расширения аудитории стоимость рекламы будет увеличиваться.

Показатели кредитного профиля Roku не вызывают опасений: ликвидных активов в 5 раз больше долгосрочного долга: $515 млн кэша и $94,7 млн долга соответственно. При этом операционный денежный поток является положительным, в отличие от Netflix, у которого отрицательный операционный денежный поток растет при гораздо более сильной долговой нагрузке ($14,8 млрд долгосрочного долга при $5 млрд кэша).

Акции Roku останутся волатильными и могут продолжить снижение при возобновлении опасений инвесторов относительно перспектив экономики. Тем не менее бизнес компании достаточно защищен от негативных эффектов коронавируса. Более того, компания усилит позиции на рынке благодаря спросу на «домашние» развлечения. На этом фоне мы ожидаем резкий отскок рассматриваемых акций при появлении первых признаков улучшения статистики по эпидемии коронавируса в США. Под акции Roku следует выделить небольшую часть (менее 5%) инвестиционного портфеля. Наша целевая цена по акциям Roku по модели DCF – $174 (достижима на горизонте года), в течение 2-3 месяцев ожидаем отскок акций до уровня $140.

Покупать ROKU.US

fullscreen
Гоша и 3 пользователям это нравится

Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^